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蓝筹归来

发布时间:2021-01-08 01:29:53 阅读: 来源:锯床厂家

漫画 高晓健  沉寂许久的蓝筹股,开始躁动……

市场表现再次证明,估值的均值回归是资本市场永恒的旋律。不管是潜于渊(低估)还是行于天(泡沫),最终都会被均值这个地心引力拉回到地面。

过去5个多月的时间里,市场再一次见证了熊市末端蓝筹的力量。如果说此轮蓝筹上涨源于估值修复,那么建立分红制度、退市制度、加大监管力度以及引入长期投资者等制度改革,则让市场对蓝筹的崛起有了更多期许。

大力倡导蓝筹股投资的政策东风已然强力吹起,在这样的氛围下,大盘蓝筹,能否成为今年最受关注的投资板块?

2012年,会是回归价值、蓝筹崛起的一年吗?

⊙本报记者 吴晓婧

熊市末端:蓝筹复苏

周期底部时,第一波上涨往往是由蓝筹股搭台唱戏……

市场普遍预测,中国经济将在二季度见底为大概率事件,通过“超配低估值蓝筹股,来抵御经济和市场的不确定性”,成为部分资深基金经理的首选策略。

过去5个多月的时间里,市场再一次见证了熊市末端蓝筹的力量。

1月6日,2132.63点!上证指数再度探底。在反复构筑底部的过程之中,沉寂已久的蓝筹股充当了护盘主力军,煤炭股、银行股轮番上攻。

随后市场出现了一波“超预期”反弹,板块轮动风格明显。进入二季度,在退市制度全面铺开之后,概念股、伪成长股炒作退潮,蓝筹再度崛起。

据记者统计,截至上周五,以价值型蓝筹股为代表的沪深300指数和以成长型蓝筹股为代表的中证500指数已悄然迎来了一个小阳春,分别上涨15.78%、15.04%。而估值高企、业绩不达预期的创业板指数则下跌了2.24%,差距超过17%。

事实上,从最新披露的基金一季报来看,基金投资偏好亦明显转向:低估值蓝股筹受“宠”,高估值成长股遇“冷”。

天相统计数据显示,公募基金在过去两个季度连续增持低估值的地产股,今年一季度末,基金持有各类房地产股超过833亿元,环比增加接近200亿。此外,一季度基金前十大重仓股中,包括了招商银行、民生银行(600016)和兴业银行(601166)在内的三只银行股,招商银行更是位列基金第二大重仓股。

与此同时,以信息技术为代表的成长风格减持明显,中国联通、航天信息(600271)减持额度靠前,其中中国联通成为一季度公募基金减持最多的上市公司,与之类似的还有医药个股。

对于基金的调仓布局,业内人士认为,监管层多次强调价值投资,通过规范分红、制度退市等制度建设引导市场价值投资。2月16日更是以“蓝筹显示出罕见投资价值”言论来呼吁,此时的沪深300估值也处于历史底部。同时2月份成长风格快速上涨,部分基金也减持了信息技术、医药等成长风格的个股,3月份的下跌也为基金调仓提供了时机,加仓蓝筹股,实现风格转换。

如果说此轮反弹主要源于蓝筹股的估值回归,那么,接下来,以蓝筹股为主导的“慢牛”行情,能否如期上演?

千亿资金:再掀波澜?

新增QFII投资额度500亿美元、两只跨市场ETF巨额发售以及监管部即将加强对基金产品偏离基准的监管等一系列因素,让市场对蓝筹股,有了更多期许。

据了解,华泰柏瑞基金旗下沪深300ETF募集总额超过329亿元,此外,据嘉实基金(博客,微博)有关人士透露,嘉实基金旗下沪深300ETF的募集份额200亿元左右,这意味着国内首批两只跨市ETF首募合计超500亿元。

值得注意的是,上述基金规模有望进一步获得相关联接基金的支持。其中华泰柏瑞沪深300ETF联接基金4月25日已经开始发行,嘉实基金则拟将其旗下的沪深300LOF(上市型开放式基金)直接转化为联接基金。

上述产品募集成立则将面临建仓,数百亿元的建仓是否会带来蓝筹股的机会?

对此,信诚沪深300指数分级基金经理吴雅楠表示,ETF基金在券商发行,资产不仅来自现金认购,持有沪深300成分股的投资者亦可以按规定数量以股票换购基金份额,而如果以换股规模占比一半计算,约有250亿元现金等待建仓沪深300指数,“虽然从绝对数值上看,两只沪深300ETF的募集成立对沪深300指数走势不会产生太大影响,但是配合管理层的持续利好,在蓝筹股投资价值逐步为市场所认识的背景下,两只沪深300ETF的建仓或引发沪深300指数的上升行情。”

业内一位基金经理分析说,对一些流动性较差的成分股,有望产生一定推动作用,同时有望给蓝筹股带来利好的心理预期,“整体上讲,相对于十几万亿的流通市值而言,上述产品的建仓形式上的利好大于实质性的利好。”

国信证券策略报告指出,5月跨市场的两只沪深300ETF将进入建仓期,且建仓期大约一个月,对整个市场来说能有效起到稳定的作用,因此5月份或将迎来大盘蓝筹主导的慢牛行情。

事实上,市场的表现印证了这一说法。在“五一”后的第一个交易日,带有沪深300指数“看涨期权”的信诚300B高开高走,全天上涨超过5%,对应沪深300指数当日仅上涨2.18%,这表明资金在看多沪深300指数,并已经开始潜伏于具有杠杆功能的信诚300B,该基金近期成交量更是大幅放大。

此外,上周富国基金(博客,微博)两纸公告先后登场,一则为赎回此前持有的旗下中证500指数增强型基金,另一则为宣布申购旗下沪深300指数增强型基金。公告显示,公司拟于5月7日通过代销机构赎回富国中证500指数增强型证券投资基金2000万份。资料显示,富国中证500于去年10月成立,发行期间富国基金自购2000万份。与此同时,另一则公告称,富国将于5月4日通过代销机构申购富国沪深300增强证券投资基金2000万元。

“中证500指数是代表中小盘成长风格的指数,沪深300代表蓝筹,这表明当前富国更看好沪深300的后市机会。”好买基金研究中心分析师曾令华如是表示。

除上述增量资金入市外,业内人士认为,中短期影响更大是新增 QFII 投资额度500 亿美元。一位QFII基金经理对记者表示,“新增QFII额度明显超出预期,其意义不仅在于加大引入机构投资者和中长线增量资金入市,更有利于提升蓝筹股估值。”据其分析QFII 持股可以看到,金融、食品饮料等行业的蓝筹股QFII的投资布局重点。

上投摩根基金投资组合经理李真也认为,出于QFII一贯投资风格及现有持股结构,蓝筹股很可能成为增持对象;按市场分析,沪深300中的蓝筹股仍具有战略投资价值。

此外,监管部门近期表示将加强对基金产品偏离基准的监管,拟鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水准与基金管理费的提取挂鈎。对此,银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为,由于基金仓位和业绩基准的偏差,将带来2400亿-3600亿元资金建仓沪深300指数成分股,此举将大大推动蓝筹股的行情。

而据接近监管层人士表示,相关约束机制将以行业指引的形式出台,鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水准与基金管理费的提取挂鈎,而并非强制执行,因此资金的“腾挪”将远远达不到上述测算,但就长期而言,对于蓝筹股价值依然存在提升作用。

回归价值:

“蓝”里淘金

对于A股市场蓝筹股价值投资机会及行情持续性,目前基金公司普遍看好。有基金经理认为,蓝筹股普涨后,其结构性机会将更为明显,而中小板和创业板的整体估值依然较高。

大成价值(090001,基金吧)的基金经理认为,目前市场整体的估值水平不算太贵,特别是主板的蓝筹股,具有罕见的投资价值。不过,部分行业上市公司存在业绩下滑超预期的风险;证监会正在推动新股发行政策改革,全国性统一场外交易市场年内有可能推出,二者均对中小板和创业板目前过高的估值水平构成重大打击。

“目前应该把握主体性投资机会,尤其是大盘蓝筹股。”此外,天治基金表示,将积极对早周期行业进行草根调研,调查其订单、需求、销售状况,这样一方面可以把握早周期行业的结构性投资机会,另一方面可以预判宏观经济触底反弹的时机,提前部署未来的投资机会。

在博时主题基金经理邓晓峰看来,“市场承担风险的意愿在上升。下一步走势要关注金融板块如何演化和发展,其中券商板块可能出现震荡,而保险行业仍具备较大的发展空间。低估值蓝筹公司是投资人今年值得关注的方向。”

华富基金指出,基于5月大盘股走强的概率较高,仍看好低估值的大盘蓝筹股。行业方面,尽管金融行业见顶已成为共识,但是仍持积极态度,因为金融行业业绩的稳定增长仍可持续,只是增速下滑。

国泰基金投资总监黄焱日前表示,新一届监管层上任之后,对于市场诸多明显的政策改善让我们看到监管层的决心。未来这些政策的作用能够更好让蓝筹股体现应有的价值,蓝筹股最终会王者归来。

黄焱表示,“目前,以地产股为例,很多公司的股价已低于公司项目资产的折现价值。而在银行领域,很多战略投资者在一级市场购买的银行股权价格就高于二级市场上的银行股股价。相比之下,钢铁公司的情况更为明显。在二级市场,很多公司的股价已经低于净资产。所以,无论从一级市场与二级市场的价格对比角度分析,还是从产业资本的行为观察,都可以发现目前的大盘蓝筹股的确已经呈现出投资价值。”

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